Risco-retorno vs. maximização da utilidade direta

O método de otimização de carteiras de risco médio propõe uma fronteira eficiente que consiste em carteiras não dominadas por nenhuma outra carteira. Consequentemente, esse método reduz o conjunto de opções, excluindo carteiras ineficientes. Diferentes medidas de risco oferecem diferentes fronteiras eficientes, que podem ser interpretadas como diferentes conjuntos de opções ótimas. A questão é se essas diferentes medidas de risco levam a fronteiras eficientes significativamente diferentes para os investidores e qual medida de risco deve ser usada. O meu objetivo é apresentar um método para avaliar o efeito da redução do conjunto de opções de diferentes modelos de risco-retorno e responder à questão apresentada anteriormente. A contribuição mais importante do artigo é a criação de um espaço bidimensional "Aversão ao risco - Equivalência de certeza (CE)" como plataforma para comparações. As curvas, que representam diferentes investidores avessos ao risco e diferentes modelos, neste espaço são chamadas de Curvas de Equivalência de Certeza (CEC). A análise empírica mostra que o método Média-Variação é muito eficaz na classificação de carteiras para investidores de utilidade exponencial. Portanto, não é recomendável usar métodos mais complicados, como Média-CVaR.